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滋賀縣是日本近畿地方的一個縣份，為日本8個無海岸線的內陸縣份之一。
首府大津市。滋賀縣是日本面積第10小的縣份。在內陸縣份中，面積僅大於
埼玉縣。日本面積最大的湖泊琵琶湖位居該縣中部、佔全縣面積約1/6。
古為近江國一部分，名稱沿用自滋賀郡。日本名城安土城和彥根城、世界文
化遺產延曆寺位於該縣境內。
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分析師指出，過去 4 季以來，亞馬遜獲利成長平均較營收成長高出 13 個百分點，例如第三日本池袋住宿 季毛利成長年率 46%，但營收成長年率約莫 30% (不含匯率影響)。
Devitt 認為投資者應該聚焦亞馬遜的獲利能力，而不是營收，因為亞馬遜高利潤事日本東京訂房 業的重要性越來越高。
「亞馬遜在 2 個大型快速成長市場上具領導地位，即電商和雲端，且來自 AWS 和廣告事業的強勁動能也推升了近期的利潤軌道。」
他重申對亞馬遜股票目標價在 2400 美元。
儘管近日大跌，今年迄今亞馬遜仍有 37% 漲幅，遠高於 S&P 500 幾乎持平的收益率。
《Seeking Alpha》刊新宿黃金街附近住宿 登 Dividend Sensei 建議擴大投資亞馬遜的 4 大理由，稱亞馬遜對第四季銷售和營業收入的前瞻疲弱，令投資者憂心忡忡，但事實上亞馬遜擁有數個重要的成長催化劑，可望為其帶來很棒的長期獲利和現金流增長。
晨星分析報告認為，亞馬遜價值被低估約 30%，評估亞馬遜股價的合理價位在 2200 美元，Dividend Sensei 的報告也認同此點，並稱他們因而趁此回熊市將亞馬遜部位擴大至 3 倍，估計亞馬遜未來 10 年內就能實現總收益年率 15% 至 20%。
雖然分析師不認為亞馬遜未來還能像今年一樣，獲利呈現噴井式成長，但卻可以長期強勁成長，且不僅是 2019 年而已，而是未來 5 年甚至 10 年都是如此，所以巴克萊、摩根士丹利和瑞銀均在亞馬遜公布財報後，重申對該公司的信任，主張該公司長期論點毫髮無傷。
此外，亞馬遜第四季營業收入前瞻為 21 億至 36 億，代表著營業獲利成長 0% 至 71%，這也顯示今年爆炸性的營業收入結果明顯放緩。
Dividend Sensei 並不擔心亞馬遜營業收入的狀況，並舉出 4 點買進理由，以下摘述：
亞馬遜國際零售業務僅在 17 個國家，但該數字隨時間穩定增長中，在印度等較新的市場，其成長強勁，以固定匯率來算，線上零售銷售仍成長了 11%。
要記得的是，營收成長前瞻範圍相當廣泛，且管理階層試圖保守一些。
調研機構 Gartner 估計，亞馬遜的雲端運算能力是其他 14 大競爭者合併的 4 倍大。有鑑於自 2017 年至 2021 年間，雲端運算市場預計翻升一倍，擁有超過 8 萬家企業客戶的亞馬遜 AWS 顯然可以強勁的長期成長。
廣告業務方面，根據 Piper Jaffray 分析師 Michael Olson，亞馬遜的營業利潤達 75%，遠高於臉書 (44%) 和 Alphabet (28%)，他認為到 2021 年前，廣告事業將成為亞馬遜最大的獲利推手。
亞馬遜成功關鍵在於管理層不以單項產業為目標，而是以綜合生態系統的方式來思考。F795324954EF6332
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那為何亞馬遜會進入熊市？
因為亞瑪遜的長期成長策略，他們積極將營業獲利再投資到事業上，因此一段時間下來，營業利潤變得高度波動，但華爾街原本樂於接受亞馬遜這樣的操作，因為該公司總能持續實現很高的營收成長，但是當財報指出，該公司第四季營收前瞻疲弱時，投資人嚇壞了，第四季向來是旺季，亞馬遜高層卻認為假期購物季的營收成長只有 10% 至 20%，嚴重打擊投資人核心信念，令人不安。此外，亞馬遜第四季營業收入前瞻為 21 億至 36 億，代表著營業獲利成長 0% 至 71%，這也顯示今年爆炸性的營業收入結果明顯放緩。
Dividend Sensei 並不擔心亞馬遜營業收入的狀況，並舉出 4 點買進理由，以下摘述：
1. 事實上亞馬遜 Q4 前瞻很好
Q4 是亞馬遜完整的一季，是頭一季不納入計算 2017 年 8 月收購的全食超市同比銷售成長，所以是北美銷售「嚇死人」下降的主因。此外，在考量其他收購交易，包括去年收購的中型東方電商，這新宿東京都廳附近住宿 會讓同比年率在國際銷售的基準上更顯艱困。亞馬遜國際零售業務僅在 17 個國家，但該數字隨時間穩定增長中，在印度等較新的市場，其成長強勁，以固定匯率來算，線上零售銷售仍成長了 11%。
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2. 亞馬遜的估值實際上非常具有吸引力
亞馬遜過去三年走勢遠優於大盤，投資人擔心出現泡沫化，這無可厚非，但事實上以許多熱門估值指標來看，亞馬遜的價位還是非常甜，甚至在大跌 25% 後更誘人。- TTM PE: 126.5
- 2018 PE Ratio: 79.2
- Forward PE (next 12 months) PE ratio: 55.3
- TTM PEG ratio: 2.9
- Forward PEG ratio: 1.25
- Price/Tangible Book Value: 30.5
3. AWS 和廣告事業正蓬勃發展，高利潤事業將推動長期 EOS 和現金流成長
目前 AWS 是一年 267 億美元的事業，亞馬遜是全球雲端運算佼佼者，市占約 35%，在 AWS 成長率近 50%、符合產業整體成長率的背景下，亞馬遜持續維持穩定市占比例，無畏微軟、Alphabet 和阿里巴巴的競爭。調研機構 Gartner 估計，亞馬遜的雲端運算能力是其他 14 大競爭者合併的 4 倍大。有鑑於自 2017 年至 2021 年間，雲端運算市場預計翻升一倍，擁有超過 8 萬家企業客戶的亞馬遜 AWS 顯然可以強勁的長期成長。
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- 2021 年估計廣告營業收入：160 億美元
- 2021 AWS 估計營業收入：150 億美元
- 這兩項業務的營業總收入：310 億美元（TTM 營業收入增長 187%）
- CAGR 營業利潤增長：38.3%
4. 亞馬遜創新的企業文化是買進的最大理由
亞馬遜總是能最快推出核心的零售業務，因其執行長貝佐斯戮力打造「地球上最以客戶為中心的企業」，例如 Prime，花旗分析師估計，未來 10 年全球 Prime 用戶將成長 35% 至 40% CAGR，在 2029 年達到 2.75 億人。亞馬遜成功關鍵在於管理層不以單項產業為目標，而是以綜合生態系統的方式來思考。F795324954EF6332
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